川普的贸易战使全球局势难以预测。他的真实意图是什么？这对短期比特币价格有何影响？比特币牛市今年还会来吗？上午听了 Oliver 的分析，很有启发，在此总结他的观点。

牺牲股市以稳固美债

Oliver 认为，特朗普政府的关税政策是一项明确的策略，旨在解决美国迫在眉睫的债务问题。美国有约 28 万亿美元低息债务即将到期，而当前利率高企，按新利率再融资将冲击金融体系。因此，政府需要压低美国国债（特别是 10 年期国债）的收益率。方法就是利用关税打击贸易预期，制造市场恐慌，迫使资金从股市流向更安全的美国国债。资金涌入推高国债价格，进而压低其收益率。近期 10 年期美债收益率的大幅下跌，正是这一策略效果的体现。

刺激组合拳：低利率与宽松预期

这一策略将产生连锁反应。首先，国债收益率下降直接降低了融资成本，对经济形成刺激。其次，股市若因关税政策大幅下跌，将迫使美联储介入，最可能的手段是降息。市场将同时获得低成本资金（国债收益率下降）和央行流动性（降息预期）的双重支持。Oliver 判断，这两种力量将共同推动今年晚些时候（预计第三季度末至第四季度）出现一轮强劲的市场反弹，即“最后的狂欢”。值得注意的是，近期股市震荡中，比特币表现坚挺，并未同步大跌，显示出其独立于传统风险资产的特性。

比特币：领先者与未来机遇

历史数据表明，在市场全面上涨时，比特币通常是表现最好的资产之一。Oliver 预测，在这次“最后的狂欢”中，比特币将再次领涨。更重要的是，这很可能是传统金融市场最后一次轻松获得高回报的牛市。此轮上涨之后，投资者依靠投资大盘指数获取两位数年化收益的时代或将结束。未来的超额回报，将更多地来自比特币这类新型资产。因此，抓住本次市场机遇，特别是利用比特币的增长潜力，为未来的市场结构变化做好准备至关重要。

关于投资，英语里有句俗语：“it's not about timing the market, but about time in the market“，翻译成中文就是：关键不在于择时入市，而在于持有时间。

自以为聪明的人，会择时入市（timing the market）。
真正聪明的人，会持有并耐心地等待（time in the market)。

因为，没有人可以预测市场，特别是比特币的走势。

刚刚看到一篇帖子，用数据证明了这个道理。

如果你试图择时入市，那么你面临的几率其实对你不利。原因如下：

如果你每年都错过表现最好的前 10 个交易日，比特币的年均表现将会是负的。没错，你没看错。而如果再排除每年点数涨幅最大的前 10 天呢？比特币每年的表现会更差。

这意味着，比特币的大部分收益，其实都集中在极少数的几天里——而这些关键日子是你无法预测的。如果在这些日子你不在场，就会错过那种指数级的收益。

这个现象告诉我们：耐心会带来回报。择时几乎是不可能的，但长期持有，才是积累真正财富的关键，就像在股票市场一样。那些靠比特币赚大钱的人，不是那些整天追涨杀跌、频繁交易的人，而是那些顶住波动、无视噪音、专注长期价值的人。

刚刚在 YouTube 看 Oliver 的视频，他用一个剧场来比喻市场，如果剧场坐满了人，然后突然着火，所有人都会夺路而逃，比特币市场现在是这样吗？

很棒的比喻，不仅仅适用于比特币市场。

随着时间的推移，然后某些东西崩裂了。从那时起，这就好像在一个人满为患的剧院里，有人喊“着火了！”一样，每个座位都坐满了，剧院里只有站立的空间，没有多余的座位了；只有人站在过道里，站在后面看着电影上演，看着牛市电影，有人喊“着火了”，而那扇小门根本不可能让所有人都出去，所以每个人都挤在一起，试图通过这扇小门离开剧院，但空间不足以让所有人都出去。这就是熊市的起点。

但是如果你的剧院只有20%的人，市场下跌，这种下跌将是短暂的，因为没有那么多人需要卖出。所以这就是为什么市场会在担忧中攀升。这就是为什么当大多数人看跌时，你无法进入熊市，因为这意味着他们没有参与。

只有当几乎所有人都参与其中并需要平仓时，你才能进入熊市，而这需要时间。为什么一个巨大的剧院里有2000人要通过一扇小门出去需要时间？嗯，这很明显。门很小，人很多，所以人们需要很长时间才能退出他们的剧院位置。

如果门小，人也少，你仍然无法进入一个长期的熊市。所以当你告诉我很多人都在预测熊市时，你就知道这不可能发生。他们不在剧院里看电影；他们都已经在剧院外面了，对吧？除非所有人都进入剧院，否则你无法进入一个长期的熊市。

你明白我在说什么吗？伙计们，那时候专业人士，你可能会看到裂缝；你可能会看到回调，你可能会看到动荡，但除非每个人都在剧院里，否则这不会持续很长时间。告诉我你明白这个；让我知道。除非每个人都做多，否则你无法进入一个重大的、长期的熊市。这不会发生。

我不教人买比特币，而只是在这里和慢慢比特币分享我学习比特币的过程。

原因有两个，第一，你是否投资比特币，是否因为比特币而创造财富，对于我来说，没有任何好处。其二，昨天在 YouTube 看到一个频道的帖子，我觉得说在点子上：

我不会叫别人去买比特币。

我会叫他们先去了解它。

为什么？

因为如果你在不了解的情况下买了比特币，你很可能会过早卖出，然后后悔不已。

如果你没有准备好承受它的波动性，比特币会摧毁你的情绪状态。

我认识一些人在最低点卖掉了，因为他们以为比特币会跌到 0，现在他们懊悔不已。

我也认识一些人在高点全仓进场，因为他们以为比特币会涨到 20 万美金，现在却陷入恐慌。

在你真正了解自己买的是什么之前，千万不要轻易投资！

4月4日，美股大跌，道琼斯跌了5.5%，纳指跌了5.8%。出人意料的是，比特币上涨了2.16%。

刚刚看到一张图，从历史来看（21年1月1日至今），每当市场恐慌时（VIX 指数上扬），比特币会跟随市场下挫，但昨天是是个反例。

这说明了什么？

将其解读为比特币与美股彻底脱钩的决定性证据，显然为时过早。不过在我看来，随着比特币投资者对于比特币理解的加深，真正的脱钩一定会发生，并且不可逆转。

届时，比特币将真正成为全世界公认的避险资产和保存价值的最佳手段。

Dave Portnoy 在推特上问了一个问题，这个问题很多人心里都有：

我有一个关于比特币/加密货币的愚蠢问题：
如果比特币的初衷是独立于美元、不受监管，那为什么它现在基本上和美国股市的走势一模一样？
股市涨，比特币也涨；股市跌，比特币也跟着跌。

这个问题问得很好。比特币不是号称独立于传统金融体系吗？怎么走势还跟美股这么像？

Michael Saylor 的回答点到了关键：

比特币在短期内的交易表现像一种风险资产，因为它是地球上流动性最强、最易出售、全天候可交易的资产。在恐慌时期，交易者会卖掉他们能卖的东西，而不是他们想卖的东西。这并不意味着它在长期具有相关性----只是意味着它总是可以被交易。

Saylor 说得没错。比特币的流动性极好。 全天 24 小时、一周 7 天都可以交易。这意味着，当市场出现恐慌，投资者需要快速变现时，比特币往往是他们最先想到、也最容易卖出的资产之一。他们可能并不想卖比特币，但为了获得现金，他们会先卖掉流动性最好的资产。这就导致在市场普遍下跌时，比特币也跟着承压。

但这只是原因之一。

还有一个重要因素，特别是最近几个月，就是比特币现货 ETF 的普及 。

ETF 的出现，让买卖比特币变得像买卖股票一样方便。这吸引了大量传统金融市场的资金，包括很多机构和短线交易者。

这些新入场的参与者中，有相当一部分并非比特币的长期信仰者。他们更倾向于将比特币视为一种与其他风险资产（如科技股）类似的投资标的。他们关注的是短期价格波动和市场情绪。

当整体市场情绪乐观、美股上涨时，他们可能同时买入股票和比特币 ETF，推动两者价格一起上涨。

反过来，当市场恐慌、美股下跌时，这些交易者会倾向于降低风险敞口，同时抛售股票和比特币 ETF。这就进一步加强了比特币和美股在短期走势上的相关性。我们之前也看到，一些比特币基金（如 GBTC）因为投资者转向新的、费用更低的 ETF 而出现大量资金流出，这种抛售行为也确实给比特币价格带来了短期压力。

那么，比特币的独立性消失了吗？

并没有。

需要强调的是，Saylor 也指出了，这种相关性主要是短期现象。它更多反映的是交易行为和市场情绪，而不是比特币基本价值的改变。

长期来看，驱动比特币价值的因素——比如其固定的供应量、去中心化的网络、日益增长的应用场景——与驱动股市的因素（如公司盈利、利率、经济增长）是截然不同的。

总结一下：

比特币短期走势跟随美股，主要是因为：

1. 极佳的流动性，使其成为恐慌时容易被抛售的资产。
2. 现货 ETF 的普及 ，引入了更多将比特币视为传统风险资产的交易者，他们的买卖行为加剧了与股市的短期联动。

但这种短期联动，并不影响比特币作为一种独立资产类别的长期价值主张 。这更像是一种成长中的烦恼。

近期比特币价格波动频繁，尤其是涨势遇阻时，总会有人提出"价格被操纵"的观点。在比特币社区，Samson Mow 是较为知名的提出这一论点的人士之一。

Samson Mow 的观点

Samson Mow，JAN3的CEO和前Blockstream首席战略官，多次公开表达过他认为比特币市场受到操纵的观点。在一次推特讨论中，Mow明确表示：

"机构投资者们都在使用纸面比特币（paper bitcoin）压低价格，为他们的大客户创造买入机会。一旦他们积累了足够多的真实比特币，他们会让价格上涨。"

在另一场讨论中，Mow进一步阐述：

"交易所和做市商通过创造与实际比特币无关联的衍生品和期货合约来扩大供应，从而人为压低价格。这实际上是在制造不存在的比特币，稀释了真实比特币的价值。"

他认为，尤其在期货市场，大型金融机构可以通过杠杆效应，用相对少量的资金控制大量比特币价格走向，而无需实际持有这些比特币。

反对的声音

然而，并非所有人都认同这种观点。著名比特币分析师Willy Woo就持不同看法：

"市场总是自我调节的。如果价格被人为压低，会创造套利机会，这些机会很快会被市场参与者利用，从而将价格拉回到应有水平。"

加密货币研究公司Coin Metrics的创始人Nic Carter也表示：

"比特币市场已经足够大，流动性足够强，不太可能被单一实体或小群体长期操控。即使有短期操作，市场力量最终会胜出。"

此外，Castle Island Ventures的合伙人Matt Walsh指出：

"这种'纸面比特币压制价格'的说法往往缺乏实质证据。比特币价格波动更多是由正常的供需关系、宏观经济因素以及比特币自身4年减半周期决定的。"

我的看法

即使假设Samson Mow的观点有一定道理，大机构通过纸面比特币暂时压制价格，这种效应也是双向的。当市场情绪转变或外部因素触发买入时，这种压制机制同样会放大反向效应，导致价格迅速上升。

金融市场的杠杆效应永远是双刃剑。当大量空头仓位被迫平仓时，会引发价格的爆发式上涨，这就是所谓的"短线挤压"(short squeeze)。

实际上，我们在比特币历史上已经多次见证这种现象。价格长时间在低位徘徊后，往往会出现突破性上涨，短时间内涨幅惊人。这也从侧面说明，如果真有人为压制，那么蓄积的能量最终会以更猛烈的方式释放。

此外，随着比特币现货ETF的推出和机构参与度提高，市场变得更加透明和规范。操纵空间正在被不断压缩。未来的价格走势将更多反映比特币的基本面和全球宏观经济环境，而非少数参与者的操纵行为。

最终，比特币的长期价值主张不会因短期价格波动而改变。作为投资者和持有者，保持长期视角，理解比特币的本质价值，比担心短期价格操纵要重要得多。

如同比特币OG Andreas Antonopoulos所说：

"对于长期持有者而言，日常价格波动只是噪音。专注于比特币的网络效应、技术进步和采用率才是关键。"